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6张表说清公司财务情况之晶方科技
晶方科技产品主要分为两类，一类是芯片封装及测试（CIS（图像传感器）封装），另一类是光学器件。前者多年来一直占据了公司90%以上的收入份额，后者是近两年新增的业务，但占比迅速扩大至近30%，这里面有光学器件自身增加的原因，但更大的原因在于芯片封装及测试板块在2031年到达巅峰之后，2022年和2023年持续大幅下降超过55%所致。
公司整体收入可分为两个阶段2015年-2021年，快速增长阶段；2022-2023年，见顶下降阶段。这个变化也体现在了公司历史股价走势中，2021年年初股价就是最高点，然后一路下滑，2023年的最低点仅为2021年最高点的1/4。毛利率走势与收入走势几乎完全一致。2024年公司收入预计能反弹至2022年的水平，能否持续反弹并创新高决定了公司股价未来的表现。
分开来看，芯片封装及测试2021年以前的趋势就是公司整体趋势，2022-2023年下跌趋势比公司整体更为迅猛。结合中国大陆和港澳台及海外收入分析，主要就是国内的新品封装测试订单都被抢走了，国外也不是完全没受到影响，2023年也被抢走了一部分。2024年这一块能恢复到什么程度，很大程度上也决定了公司的价值。
光学器件是2022年突然新拆出或发展的业务，2023年增速20%，还算不错，但能否持续也还需观察。
如果只看到2023年的数据，这公司似乎已处于困境，但2024年已有反转趋势。有点出乎意料的是即使是2023年，也还有高达38%的毛利率。这似乎也说明公司还有更多的底牌可以打。
然后看看公司财务指标。
从总资产和净资产来看，8年时间复合增长率均为12%，扩张速度还算不错；但从近3年时间看，总资产和净资产增长分别为9%和7%，持续降低。实际上就是2015-2021年高速发展，2022-2024年几乎没发展。
从收入和利润来看，8年时间复合增长率分别是6%和4%，增长速度只是普普通通。从近3年看，收入和净利润更是分别-26%和-24%的增速，似乎已大幅滑坡。实际上也是2015-2021年快速发展，直达巅峰；2022-2023年快速下滑。
经营活动现金流量净额增速与净利润走势非常接近，二者相差也不大，说明公司固定折旧摊销并不太多，固定资产规模并不大。
从上面两张图来看并从彼得林奇对上市公司的分类来说，截止2023年，公司似乎已处于困境，2024年有一些反转趋势。但反转能否持续，反转能有多高，还得结合业务数据分析。
极低的资产负债率，几乎没有的有息负债率，接近总资产50%的净现金，一方面说明公司没有任何财务风险，但另一方面也说明公司资产利用效率太低。
2024年Q3上下游占用资金相抵后，为-1亿，占收入比约为10%，结合公司的毛利率，说明公司在整个供应链还是有一定的话语权，奈何规模太小。
公司存货、固定资产和在建工程长期的金额都没有太大的变化，公司的业务是否具有强大的爆发力值得深思？
正常情况下，公司经营毛利率能够稳定在40%以上，但因为收入规模偏小的原因，净利率“仅”有20%出头。2021年净利率超过40%，有一部分投资收益的影响，如果收入能够回到2021年或更高的水平，公司达到30%的净利率还是有可能的。
与公司很靓丽的净利率并不匹配的是公司平庸的ROE，一方面是杠杆实在是太低，有太多没有用起来的资产，另一方面是收入实在太低，导致资产周转率很低。
10年时间，一共净投资约33亿（其中固定资产和长期待摊费用约17亿），其中经营活动提供了30亿，同时通过非公开发行股票融资约10亿。
总结：晶方科技收入规模很小，但盈利能力很强，各项财务指标都很优秀，不过因为资产利用效率较低，导致股东回报率不是很好看。未来发展主要还是芯片封装及测试板块的恢复情况，公司能否在行业需求旺盛的时刻，重新抢回在国内丢失的订单。另外光学器件这个板块增速和毛利率也很高，也非常值得关注。再看下市值情况，现在的市值约为巅峰的3/4，巅峰期的2021年收入14亿，净利润5.79亿，2025年能否达到甚至超过这个业绩，我们拭目以待。
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